分析师指出,今年高收益板块没有像往年一样,出现由基金挹注新资金而带动的年初大涨行情.以往这一轮升势可能会在春季引发获利了结抛盘.
但今年投资人一直担心的是,部分类股的估值过高,令修正走势的时机成熟.
市场曾忧虑,美国经济和日本升息步幅,可能会影响几年来有利于新兴股市发展的低波动性市场环境.
投资人所担心的部分情况周二在市场中应验了,中国股市录得10年来最大单日跌幅,并波及全亚洲及其它市场股市大跌.新兴市场国家主权债券较美国公债的利差扩大约10个基点,从南非到巴西的货币兑美元汇率下挫逾1%.
用以判断华尔街忧虑程度的VIX市场波动指数<.VIX>一度飙升逾70%,为该指数设立17年来最大单日升幅.
在Henderson Global掌管2.7亿英镑亚洲股市基金的Andrew Beal表示:"看来这是去年5月份跌势带来的后遗征.谁都不想被套牢."
他指出,"新兴市场之前升势强劲,但从基本面来看,不应会出现长时间大幅度的修正.估值虽不算吸引,但仍有许多触底反弹的良机.我的预感是有大量资金正在伺机,他们只不过不愿买贵了."
直至周二前,多数股市、债市和汇价都还没经历真正的疲弱行情,而是在一路创下纪录新高.但投资人不愿再将它们进一步推高.
咨询机构EPFR的数据显示,2月上半月,专注于"金砖四国"(BRICs)--巴西、俄罗斯、印度和中国市场的基金仅吸纳了2,970万美元,而去年前两个月,每周注入这些基金的资金就是该金额的10倍.
截至周一,摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴股市指数<.MSCIEF>今年的涨幅只有3%,虽然在创新高,但表现却不及其它发达国家股市.
这让人回想起2006年的情况.一年前,冰岛因经济过热,评等遭调降,影响横扫新兴市场,当时市场也在担心美国和日本升息.
本月拉脱维亚发生类似事件时,投资人却没有给予足够关注.拉脱维亚压制了货币贬值的呼声,担心这可能会迅速殃及中欧.但之后可能仍暗藏危机.
苏格兰皇家银行策略师Lucy Bethell称:"新兴市场全年都没有出现大规模修正.而每年3月至5月新兴市场都会有规避风险和遭抛售的趋势."
她补充道:"如果你认为市场前景不佳,就会尽量削减部位,最终市场不佳的预想就可能真的成为现实."
**预计跌势可受控**
此次大跌是因估值过高,还是全球投资环境转趋不利呢?答案是两者皆有.
从印度尼西亚到巴基斯坦,新兴市场股市都在纪录高点.鉴于政局不稳、经常账赤字庞大、信贷增长过快,对汇率估值过高的忧虑也有充分的道理.
周二中国股市跌势最凶也不意外,该市场有些板块估值高得出奇.
但分析师认为,遭遇极度抛售的风险低于去年.TD Securities分析师Beat Siegenthaler表示,投资人建立部位不再那么极端,美国和全球投资环境也比去年春季温和.
他指出,在过去四个月,专门投资新兴市场股市的基金仅吸纳了约90亿美元资金,约为去年大跌行情前四个月的四分之一.
他表示:"这预示入市水准一降低就会吸引新资金进场."
现在不确定因素就是日圆,周二日圆兑美元一度上扬0.5%.若日圆继续升值,利差交易投资人可能被迫进一步出脱部位.
雷曼兄弟策略师Kaushik Rudra表示,"这是估值和借贷都处在高位等综合因素引起.所以一有风吹草动,市场的反应就比平常激烈许多."
不过Rudra称:"此次投资人因担心将会出现修正而没有大举建立部位,所以这轮跌势在技术上是正面的,将给市场以缓冲."
（来源：外汇知识网 - 66FX.cn ）