当前位置:大顺外汇 >专家解盘 >文章内容

谭雅玲:经济稀少政策价格较量凸显

来源:外汇论坛 作者: 佚名 发布时间:2007-06-22
本周外汇市场继续呈现美元自主调整态势,美元相对稳定反弹十分明显。其中美元兑欧元汇率稳定在1.34美元之后,继续上行到1.33美元美元兑日元汇率则稳定在123日元水平;美元兑英镑为下降趋势,英镑上升到1.99美元,有继续冲刺2美元的机会;美元兑瑞郎汇率为上升趋势,价格水平在1.24瑞郎;美元兑加元汇率维持1.06加元的观望;美元兑新西兰元达到23年低点,新元在利率和经济作用,尤其是在利率拉动下,汇率水平达到0.7640新元;其他货币随从调整,亚洲货币面临比较复杂的外部局面,汇率水平波折不定。

  外汇市场当前表现处于周期复杂阶段,一方面是美元自身价格把握阶段性的意志,美元分阶段或有步骤的贬值面对美股上涨调整阶段,美元反弹使市场投资组合难有明确的方向判断;另一方面是美国国债市场收益率水平的变化,使得美元利率前景逆转性突出,逐渐有可能并将进一步明确的美联储加息将影响美元货币节奏或时机的调整与把握。因此,当前外汇市场价格表现有所超出经济基本面,并且连接利率前景的关注,市场价格基本方向的错综复杂使美元汇率单一方向的上升和下行已经转变为不同货币、不同方向的上下差别运行,投资和投机的短线获利成为影响市场价格波折的主要因素。

  1、 美元主动调整的趋势主导市场盘整。一周来,主要货币国家和地区经济数据的稀少,

  使得货币政策预期空间明显扩大,不仅主要货币利率上升趋势进一步扩大,而且市场集中关注的美联储利率动向逐渐出现进一步加息的可能。因为当前美国经济与政策层面关注的通货膨胀预期依然处于上升空间,并继续超出美联储通货膨胀指标控制之上,无论从美联储官员的言论预期,或从市场指标的评述看,美元未来进一步加息势在必行,一方面经济增长指标实际水平与数据变化指标可以支持美元利率上升,另一方面美国通货膨胀指标更需要以防范、前瞻性战略实施预警性调控;尤其是美国面对内部用油高峰以及夏季自然灾害的冲击,甚至包括石油生产国动荡不定的政治和社会局面,石油价格在当前69美元高点之后的再涨将不可避免,美国通货膨胀自然难以逃脱继续上涨的压力。而相对于经济增长和通货膨胀两项指标而言,美联储以及经济环境本身,似乎控制通货膨胀比经济增长更为艰难,通货膨胀是美联储甚至包括经济增长必然关注的一个重要指标。虽然美国经济韧性和活力十分突出,但是如果通货膨胀指标和环境急剧恶化,美国经济良好的增长以及环境因素都将受到严重影响,包括目前已经缓解,但并不能掉以轻心的房地产问题,都将因通货膨胀而受到更大的冲击。因此,美联储调控通货膨胀以及防范通货膨胀是利率上升的必然或必要选择。此外,从另一个角度看,美国债券市场收益率曲线的上升,一方面来自市场本身面对国家战略政策调整面临的压力,包括美国国债市场购买状况与抛售前景的关注,这种利率组合的变化已经并非市场本身的需要,更大程度上来自国家战略与策略的需求;另一方面是美国内部投资与市场价格本身的状况,股市价格上涨与消费稳定连接,但是经济结构之中的缺失明显存在,美国以市场利率调节政策需求,引导利率预期变化,在一定程度上连接股市风险化解。由此可以看出,将近两年的美国经济、汇率和利率的争论与迷失,其实是美国政策策略调节的结果,目前美国处于全面主动掌控市场调整优势之中。

  2、 利率趋势引导的差别短期获利集中。当前外汇市场由于货币利率之间差别性敏感并

  且突出,而主要货币利率的趋势依然形成缺口,进而投资投机短线依然以利率炒作作为投资或投机选择首要需求。一周来,日元借助低利率水平形成的组合效应依然突出,进而日元兑英镑、瑞郎或欧元等欧洲货币出现进一步扩大贬值态势。其中美元兑日元维持在4年半高点123日元附近,欧元兑日元则创出166日元的纪录高点,澳元兑日元则在纪录高点104.50日元附近,英镑兑日元在高点245.20日元附近徘徊。由于日本长期实行零利率,为了追逐利差收益,国际投资者纷纷借入日元购买那些以其他币种计价的高收益资产,以从中获利。据估计,日元利差交易的规模可能高达数千亿美元。日本的零利率和低利率政策使得廉价的日元大量涌入全球市场,买入高息债券或者进入股市,不仅推高各国流动性水平,而且导致价格连接范围扩大,石油与黄金与金融紧密跟踪。根据世界清算银行的外汇市场年报显示,2005-2006年全球流动性资金非常充裕,主要因素就是货币之间利差导致的套利行为。面对全球流动性过剩,利差运作空间的宽泛是形成汇率价格超出预期和脱离经济现实的主要因素。日本经济稳定上升,日元汇率却持续走低,其中的奥妙是日元从被动贬值变为主动贬值,经济依托已经从价格转向策略。

 12下一页 (来源:外汇知识网 - 66FX.cn )

上一篇:李军:欧元/美元跌破1.3370后卖出   下一篇:赵臻:投资人继续打压低收益货币
联系我们 | 设为首页 | 收藏本站 | 网站地图 |
© 2007 CopyRight 66fx.cn 大顺外汇网