其实，空欧系与多日元是一个问题，因为它们都是对市场风险偏好情绪纠偏的必然。市场趋势转折，欧系就要跌，日元就要涨。现在的差别只是节奏和先后不同而已。
我仍然坚持我的看法，既然全球外汇市场的基本面已经越来越清晰：由于流动性过剩导致流动性泛滥、流动性泛滥导致风险偏好情绪蔓延、风险偏好情绪蔓延导致追涨和全球虚拟金融市场的严重失衡——息差交易和空美成为市场主流，各国股市疾进。那么，如果纠正性行情发生，股市下跌，欧系和商品货币下跌，（黄金市场已经大跌）以及息差交易的回调都是不可避免的。问题是这个转折在什么时候发生！
应该说，在前天和昨天的市场上，我们已经看到了欧系和商品货币见顶的迹象——没有因为美国数据不好而大涨，相反，有一丁点对美国的利好，美元就出现较大幅度地反弹。
我们看到，美国最重要的资本净流入数据大大地低于上月，数据显示，3月净流入美国的海外资本只有450亿美元，而2月份有1015亿美元。房屋市场方面，昨天公布的营建许可数据已经跌到了十几年来的低点。但是，这些不好的数据没有令美元再大跌，相反还使欧系货币接近了转折的临界点。事实证明，我几天来坚持逢高就空欧系的交易策略是正确的。
现在来看日元。日本的情况的确复杂，息差交易的生命力甚至超过了美元空头。这是因为，息差的确是个现实的利益，空日元就有利息，而且在保证金的平台上利息也是放大倍数的。国际市场上的投资者不会看到这样好挣的钱不挣。但是，息差交易已经涨了这么多，风险是不是越来越大，这是不言自明的。如果在这种时候继续鼓励大家空日元，就象仍然鼓励大家买中国股票一样，是不负责任的。特别是在全球主张对流动性过剩“宣战”的时候，作为流动性过剩最严重的日本和中国，如果货币环境出现变化，肯定影响资产价格，特别是以日元和人民币计价的资产价格，因为现在的虚拟金融市场格外重视货币环境的影响。一旦市场利率提高可不仅仅是只影响企业业绩——有些股票下跌，还会影响了资金成本，提高贴现率，使整个社会的资金流逆转。而从全球化的角度，原来大量流出日本的资金就可能回流，原来在高风险资产上的资本也可能回流。这种趋势一旦逆转是非常巨大的，因为它已经积聚了极大的能量。
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（来源：外汇知识网 - 66FX.cn ）