综合外电5月18日报道，中国央行首度同时启动存款准备金率、利率和汇率三大工具调控经济，在最新宏观数据显示流动性过剩、投资增速居高不下和资产泡沫膨胀等困扰经济长期发展的问题依然突出的背景下，央行动用政策组合彰显了其防止经济转趋过热的坚定决心。
不过，鉴于近期困绕市场的政策预期已如期兑现，且还需一段时间考察政策效果，预计半年度宏观经济数据公布前，政策面将维持平稳。
央行18日晚间宣布，为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定，从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是过去11个月以来，央行第八次提高存款准备金率。此前每次上调的幅度也均为0.5个百分点。
同时，央行也宣布了年内第二次加息决定。公告称，从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，一年期定期存款基准利率上调27个基点，至3.06%，一年期贷款基准利率上调18个基点，至6.57%。
此外，备受瞩目的人民币兑美元波幅也扩大。央行公告，自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。
这是央行首次同时动用数量型、价格型和汇率这三大货币工具调控经济，显示了其致力于维持经济平稳运行的政策意图。
考虑到经济存在过热隐患，且资产价格持续膨胀，央行多管齐下重拳出击，倒也并不令市场意外。
一方面，流动性泛滥局面持续，导致贷款快速增长，投资增速也高位反弹，回笼资金仍是央行首当其冲的任务。
最新贸易顺差意味着出口增长已恢复至正常水平，高顺差现象在相当长一段时间内仍有望持续，国内流动性过剩压力将长期存在。4月份贸易顺差为168.8亿美元，较3月份的68.69亿美元增逾一倍，为连续第三十六个月实现顺差。
M2也持续高位，银行贷款依然强劲增长。央行公布的数据显示，4月末M2较06年同期增长17.1%，较3月末的17.3%略微回落，但仍高于16%的年度调控目标。4月份金融机构新增人民币贷款总额为人民币4,220亿元，同比增长人民币1,058亿元。
此外，固定资产投资增速这一重量级的数据也高位反弹。1至4月份，全国城镇固定资产投资同比增长25.5%，增幅比1至3月份上升0.2个百分点。
因此，面临上述严峻局面，持续利用数量政策工具，继续大刀阔斧地回笼资金，已成为央行长期的重任。事实上，“五一”长假前至11日短短半个月内，央行已采取了包括上调人民币存款准备金率0.5个百分点、外币存款准备金率1个百分点、发行3年期定向票据等手段，共回笼了人民币4,700亿元左右资金。
另一方面，资产泡沫膨胀、实际存款利率为负等事实，也使得央行启动价格型工具进行调控迫在眉睫。
国内股市和房地产等资产价格持续上扬，繁荣背后的风险正与日俱增。从防范资产泡沫的角度出发，央行也有必要采取加息这一举措发出警告信号。
自06年年初以来，维持了16个月升势的A股市场“五一”长假后无视央行行长周小川发出的对资产价格可能上升过快的担忧，继续上演凌厉的逼空行情。上证综合指数节后首个交易日即跳空高开，随后轻松逾越4,000点整数关口，并于7日创出4,081.43点历史新高。
股市巨大的财富效应导致储蓄存款大搬家，新股民高位踊跃入市无疑将进一步加大股市泡沫。央行最新公布的统计数据显示，4月人民币各项存款增加4,440亿元，同比少增133亿元。其中，居民户人民币存款减少1,674亿元，同比多减少2,280亿元。
房地产市场的泡沫也进一步扩大。2007年国内的房地产价格在绝对水平依然很高的情况下，继续在管理层严厉调控中逆市上扬。统计数据显示，3月份新建商品住房销售价格同比上涨6%。
消费者价格指数(CPI)持续高位，中国已连续第五个月处于实际负利率局面，也使得加息的必要性客观存在。国家统计局公布的最新数据显示，4月份CPI同比增长3%，虽低于3月份3.3%的增幅，但已连续第二个月触及3%年度调控目标的警戒线。该通胀指标已高于目前1年期定期存款税后利率2.23%水平近35个基点。
因此，近期投资者对央行随时可能加息的预期已趋白热化，普遍对存贷款利率将小幅上调已有充分的心理准备。
管理层近期言论显然也为央行此次政策出台埋下了伏笔。中国总理温家宝16日表示，将采取一系列手段来控制货币增长。随后央行行长周小川也称，将继续运用货币政策工具(提高银行准备金率以及上调利率)进行调控，同时也会考虑运用其他工具。
而扩大人民币兑美元汇率波动幅度区间，则有助于加快人民币升值速度，缓解国内通货膨胀压力，并为后续宏观调控留下更大空间。
继5月8日美元兑人民币汇率中间价跌破7.70这一整数关口后，人民币兑美元汇率即节节走高。5月14日，1美元兑人民币中间价已创下7.6739元新低。而在中国经济持续增长的背景下，人民币兑美元汇率仍有望持续上扬。央行此次在中美战略对话前夕放宽人民币兑美元汇率波幅，被投资者视为允许人民币更快升值的积极信号。
央行也表示，适时扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度有利于进一步促进外汇市场的发展，增强人民币汇率的弹性，并称，此举将提高宏观经济运行的灵活性。
三管齐下的政策组合意味着前期投资者期待的“另一只靴子”已经落地。按照惯例，央行一般需要2至3个月的观察期考察政策效果。因此，预计7月中旬半年度宏观经济数据公布前，市场将进入政策平稳期。
（来源：外汇知识网 - 66FX.cn ）