这年头，热切等待着美国财政部对国外投资组合所做年度调查结果的人恐怕寥寥无几，而我算是其中的一个。华尔街似乎并不觉得这个结果有什么特别的用处，因为调查的都是陈年往事，而且是迟迟才出炉。但如果多花点时间在这些数据上，也许会有茅塞顿开之感。在我看来，这些调查数据说明了五个重要的问题。
首先，中国没有着手外汇储备多样化。从调查结果看，中国在2005年6月底到2006年6月底之间，买入了1930亿美元的美国长期债券，美国向中国“出口”了870亿美元的长期国债，830亿美元的长期联邦机构证券，以及230亿美元的长期公司债。在这段时间内，美国向中国出口的商品价值才480亿美元。我想，也许有人应该写一篇文章，专门解释一下中国是如何通过债务出口，而非商品出口来对美国经济产生影响的。
虽然中国增加长期债方面的投资，是通过减少短期债持仓以及在美国银行的存款实现的，但中国持有美国总资产仍然有1700亿美元的增长。2006年6月底，中国持有的美元资产价值7170亿美元，占中国当时外汇储备的76%。
值得注意的是，这里的估计仅仅包含了中国持有的美国证券和在美国的存款，而并没有包括中国所持有的其他新兴经济体发行的美元债务，以及中国在国际银行系统中的美元存款。不过，基础数据还是合理的，基本上与中国投资组合中美元资产占70%、甚至75%相一致。
其次，与中国情况不同，俄罗斯是实行了外汇储备多样化的。这并不令人惊讶，因为俄罗斯在去年6月份就透露过这一信息。
从2005年6月底到2006年6月底，俄罗斯所持有的美国债务总额增加了350亿美元。而同一时期，俄罗斯在银行的美元存款则减少了约150亿美元，因此，资金净流入为190亿美元。从报道来看，在这一时期内，俄罗斯银行购买了914亿美元的外汇。如果俄罗斯银行希望将外汇储备中的美元资产份额保持在70%的稳定水平，那么，在欧元对美元以及英镑对美元波动的情况下，它应该买入了约700亿美元。
实际上，美国的数据并不完全准确。不过，俄罗斯另外还披露了其外汇投资组合的盈亏情况。从它所透露的盈利规模来看，俄罗斯是在二季度美元大跌之后，以及四季度的美元大跌之前，开始实施外储多样化的。但据我估计，俄罗斯是在二季度正式实施外储多样化的，很有可能正是这一举措导致了美元的下跌。接着，俄罗斯在三季度减少其美元资产，用来支付巴黎俱乐部欠款，从而导致三季度末美元占其外储总额比重降低至50%左右。
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（来源：外汇知识网 - 66FX.cn ）