远忧：房市年内复苏无望
日前，美国经济分析局公布了2006年第四季度国内生产总值的最终数据。数据显示，去年第四季度，美国实际GDP折合成年增长率为2.5%，高于2月发布的修正值2.2%，但低于1月份公布的初步估计值3.5%。本次数据修正主要反映了对存货增量的修正。
2006年第4季度最终数据预示，住房市场固定资产投资的大幅下降将在2007年内继续拖累美国经济。以次级债危机为代表的ARMs贷款危机将会在未来2－3年内成为限制经济增长的负面因素。2006年的美国房地产销售状况已回落到2001年水平。疲软的销售使得开放商大幅减少新住房建造并降价清理存货以求回笼资金。考虑到目前的待售新房和大量的现房，以及在今年后半年开始涌入市场的回收的抵押房屋，美国房地产市场前景堪忧。
次级债危机并没有过去，短期内将继续影响美国金融市场，对经济的影响还有待观察。由于抵押贷款机构通过向证券公司和银行融资取得资金，而后者将该借款打包成各种债券在二级市场上交易，次级债危机引起的抵押贷款机构破产将波及美国金融市场。2007年以来，二级市场对以次级债为基础的产品定价大幅下降。3月中旬爆发的次级债危机曾经引发金融机构提高风险溢价，企业债利率上升。在新的房贷数据出来后，不排除市场再次激烈反应的可能性。另一方面，抵押贷款危机可能抬高企业融资成本，从而制约企业的经营活动。
近虑：企业盈利增长放缓
自2001年以来，美国国内企业利润一直处于增长阶段，并在2006年加速上升。但最近几个月的数据显示，国内企业利润增长趋缓。2006年4季度，美国企业利润总额经季节调整为1.65亿美元，环比下降0.3%，3季度利润总额环比增长3.9%。考虑到企业利润的高增长有见顶迹象，预计2007年企业利润增速将进入下降通道。劳务部数据显示，美国工人美国单位劳动力成本持续上升。在企业利润增长放缓的情况下，不断提高的单位劳动力成本将难以延续，劳动力市场在未来几个月供不应求的状况有望缓解。
2006年4季度的库存和2007年新订单数据不容乐观。经济增长放缓的前景使得企业和工厂都将减少生产活动，这势必将影响到2007年1、2季度的制造业。基于此，估计美国今年1季度经济增长率在2.6%左右。
目前为止，房地产市场对美国居民消费支出的影响仍不明显。2007年1、2月份消费者支出环比分别增长了0.3%、0.2%，较2006年10月份到12月份的平均水平有所下降。居民手中的房产无法再支撑他们的信贷消费，而燃料支出在能源价格带动下必将再度高企，好在劳动力市场依旧供不应求，工资收入形成了对居民可支配收入和消费的主要支撑。由于消费者支出占美国GDP总量的70％，旺盛的消费将在年内继续支持经济温和增长。但是，美元贬值和生活成本上升的压力将逐渐显现，预计年内消费增长将趋缓，并在年底触底。
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（来源：外汇知识网 - 66FX.cn ）