亚洲经济基本面之强劲远非当初可比.目前该地区多数经济体坐拥庞大经常帐盈馀,且货币具竞争力,因此至少可以说,10年前的金融危机不大可能重演.
不过还是有些经济学家担心,全球经济依然失衡,只是换了个方式.
亚洲,尤其是中国,已经从资金流入方,变成重要的资金流出方,这使得全球利率保持低位,并且促成了长期经济繁荣,对金融资产的旺盛需求,以及空前活跃的企业并购风潮.
但不妨设想一下,如果结果发现富裕国家的消费和借款过度了,正像当初1997/98年的亚洲那样,又会发生怎样的事情呢?要知道,这些国家正是亚洲资金的重要去向.
**庞大外汇储备难以持续**
法国巴黎银行全球市场经济主管Paul Mortimer-Lee说道:"亚洲从当初的亚洲金融危机吸取教训,积累了庞大的外汇储备."
"但这不可能永远持续下去,因为这意味着其他经济体承受着太重的债务负担.那样的话,如果全球经济形势出现重大转变,全球金融稳定性将面临威胁."
穆迪投资服务公司也认同,亚洲为求保险而积累外汇储备的政策,在很大程度上降低了万一全球游资再度突然流出所带来的风险.
但穆迪在最近的报告中警告道:"讽刺的是,目前新兴市场经济体成为资金流出方的情况,产生了其他的问题,譬如可能出现资产价格泡沫."
事实上一些市场观察人士认为,随着中国国家外汇投资公司开始购买股票,资产泡沫问题只会越来越严重.该公司管理的资产规模可能高达2,000亿美元.
**投资不振令人意外**
10年过去了,亚洲经济体变得更为富足,贫困人口大幅减少了.除日本以外的东亚地区经济产出目前超过5兆(万亿)美元,是金融危机前的两倍.而据世界银行称,每天生活费用不足2美元的人口所占比例,已从当初的50%下滑至29%.
当初受危机重创的国家中,韩国,菲律宾和马来西亚的人均收入到1999年时恢复到了危机前的水准;印尼和泰国则到2003年才恢复.
但世界银行亦指出,这些国家中,多数经济体近期的成长率比危机发生前的20年下降了2个百分点.
而罪魁祸首就是投资急剧下降,目前除了日本,中国和印度之外,其他亚洲地区的投资相对于国内生产总值(GDP)的比重,仍较危机前的峰值低出10个百分点.
虽然说亚洲确实是需要时间来消化当初1990年代中期狂热支出留下的后遗征,但经济学家还是对投资未能重现生机感到吃惊.而中国显然是个例外.
国际货币基金会(IMF)亚洲区主管伯顿(David Burton)6月5日在新加坡演讲中说道:"尽管危机前的投资水准肯定是过高了,但目前恢复程度如此有限,还是令人感到困惑."
他指出,危机时隔10年之久,不能再将投资不振归咎于银行和企业需要重振并偿付债务.
此外,也没有确定迹象表明中国引走了本来可能投资于亚洲其他地区的资金.
世界银行所能想到最好的解释就是,时隔多年,亚洲商界仍对当初的经济不稳定性和货币危机心有余悸.
**政府需改善商业环境**
此外还有个因素就是,法庭对于法规的解读,以及官员对监管机制的贯彻方面,均存在不确定性.
世界银行认为,这突显各国政府需开展一项政治上棘手且耗费时间的工作,即改善企业监管和整体商业环境.
世界银行在4月东亚和太平洋地区报告中称:"危机过后要重振中等收入经济体,作出这些努力是核心所在."
**人民币汇率备受瞩目**
此外,要令亚洲经济恢复平衡,还需要货币升值.一旦内需部门的过剩产能消除,就可将资源从出口和贸易相关的投资,向内需部门分散.
1997年的危机让亚洲认识到,将本币与美元挂钩是利弊共存的.目前汇率弹性已经加强,但仍存在严格的管制,也没什么好奇怪的.伯顿指出,中国汇率弹性有限,使得邻近经济体也很难允许本币升值.
正像美国财长保尔森所说的那样,人民币汇率的问题非常严重且一目了然.
中国方面目前对于自由市场仍有所迟疑,急于保护与出口相关的就业.
汇丰控股外汇分析师Richard Yetsenga说:"在这样的政策带来更严重的后果前,我们很难指望中国会改变这种路线."他并补充道,现在其实也很难确定究竟会是怎样的后果.
换句话说,如果Yetsenga判断是正确的,那么亚洲金融危机遗留下的经济和金融失衡状况,就还会持续一段时间.
（来源：外汇知识网 - 66FX.cn ）