翻阅过去10年路透针对利率进行的250多份调查,可以看出两央行现在都有些犯难:当利率不再刺激而是开始阻碍经济成长的情况下,该如何向外界传递其政策信息?
理论上讲,若全球利率环境发生转变,将会为决策者以及专门预计其政策前景的分析师出难题,因为这说明市场不得不放弃已经形成的一套共识.
过去四年间,在历次ECB议息会议前,路透调查中分析师的预估中值都100%地准确预计了利率变动时机、调整方向和幅度,其中也包括央行按兵不动的情况.
而从分析师对某一结果发生概率的预估看,路透调查中分析师的预估中值准确率平均为85%,过去四年中有三年准确率均达到或者超过90%.
周三ECB利率决定公布之前,路透调查中83位受访分析师全部猜中了ECB将升息25个基点至4.0%,市场渴望获得此后欧元区利率前景的线索,令ECB总裁特里谢面临前所未有的挑战.
"从今以后货币政策的不确定性将会增大.这暗示,ECB完全可以减少线索的提供,"德利佳华证券的分析师兼ECB观察家Rainer Guntermann称.
**英国央行时有惊人之举**
BOE则不然,虽然过去总裁金恩喜欢称央行采取的是"乏味"的货币政策,但事实却远非如此.
特里谢因为一面采用"高度警惕"等关键词,一面又强调不会预先承诺任何政策,而招致分析师的不满,但英国央行却因为不肯提供正确信号,而遭到分析师的抨击.
英国央行1997年获得完全独立后,在其后的五年里,路透调查所反映出来的预估准确性起伏不定,准确率介于67%-92%之间.
直到2002年,分析师的普遍预估才比较精准.但次年,货币政策委员会(MPC)的利率决定有四分之一都不符合预期,当时这令分析师怨声载道.
2002年以来,分析师对英国利率调整几率的预估准确率平均为75%,而对欧元区利率变动几率预估准确率平均为85%.
英国央行已承诺将努力改善其政策透明度,所以同去年相比市场预估的准确性将比较容易稳定.有分析师认为眼下关注央行的政策沟通至关重要,如果他们的观点得到普遍认同,市场预估便可能更容易了.
但并非所有人都这么想.法国兴业银行驻伦敦的分析师的分析师Brian Hillard说道,央行有几次出人意料的举措,不会令他们感到过于忧心,因为有时这可能会使货币政策更加有效.
他说,"偶尔有那么一次意外,未必是件坏事."
（来源：外汇知识网 - 66FX.cn ）