日元6月走势料将更加艰难,因日本企业将在本月发放年度夏季红利,散户将把到手的现金投入以海外高收益资产为标的的投信基金.
资金外流潮即将涌现之际,投资人也益发坚信,FED今年稍后不太可能调降利率,使美国利率继续远高于日本,因美国经济表现似乎优于预期.
交易商表示,美元/日元若接连突破122与122.20,可能为攀升至125日元铺路.美元/日元周四升至121.99.美元兑日元1月触及四年高点122.20,此水准过去一直是触发大幅升势与卖压的关键区域.
**美国利率展望**
野村证券外汇经理Shogo Nagaya称,"大家开始重新思索美国经济疲软的观点...如果市场开始考虑FED实际上可能升息的可能性,美元/日元可能会上扬...如果美元今年涨至125日元上方,可能会发生在夏季."
由于利差交易盛行,以及日本家庭透过共同基金对海外资产的持续需求,日元因而大受打压.
分析师预期日本央行将在8月或9月将隔夜利率调升25基点至12年高点0.75%,但即使如此,对于改善日元收益远低于其他货币的现象仍然助益不大.
两年期日本政府公债收益率(殖利率)本周触及0.995%的10年高点,但相较于英国的5.73%,美国的4.93%与欧洲的4.39%仍相形见绌.
对日元可能有利的一个因素是全球股市大幅下杀,如同2月底与3月初的情况,因为这会使投资人对全球经济体质存疑,并引发大举平仓利差交易的热潮.
当时日元兑欧元在短短一周内劲升3%,兑英镑升4%,但随后重拾跌势.
"风险部位必须出现一波结清,日元才能大幅走升,"信金中央金库外汇交易员Hiroshi Yoshida称.
**资金持续外流**
由于收益不佳,日元兑其他货币一再触及低点.欧元兑日元本周升至纪录高点164.29,澳元兑日元和加元兑日元也升抵15年高峰.
日本散户料将把6月奖金用于投资,恐为日元带来抛压,东京交易商正为此预作准备.
"4月日本投资人资金明显外流,我认为这种情形很可能持续几个月."巴克莱银行东京分行首席汇市策略师梅本彻说.
日本投信4月所持外国资产大幅增加1.775兆日元(146亿美元),为1989年以来单月最大增幅.
规模如此庞大的资金稳定地从日本外流,使日元无法上涨,而这些资金不但流入较高收益外债,也流入海外股市.
**利差交易渐退?**
鉴于FED已近一年未升息,而欧洲央行(ECB)紧缩银根似乎也接近尾声,部份市场人士表示,日元利差交易或许达到极限.
苏格兰皇家银行外汇交易主管沃丁顿表示,利差交易中"套利货币的汇价"愈高,利差交易的风险报酬就愈低,因此风险报酬已经不像过去那麽高了.沃丁顿还预期,美元在122.20日元上方是建议卖出的水准.
沃丁顿指出,"就技术面而言,美元的确有升到125日元的可能,但我认为上下震荡的可能性较高.". （来源：外汇知识网 - 66FX.cn ）